当年重组时，农房集团曾许下允诺：2015年-2017年合计构建扣住非后归母净利润不高于35.13亿元。若要已完成业绩允诺，其2017年度归母净利润最少必须超过19.92亿元。12月14日，光明地产发布公告称之为，以1.47亿元竞得上海市浦东新区大团县面积为4.08万平方米的一幅地块，资料表明该土地用途为拆迁安置房。

此举一出，市场深感为难。自今年9月起之后大大挤兑项目子公司的光明地产，近期为何开始装备粮草弹药？左手卖子，右手扩土，光明地产的算筹在如何张开？频密“卖子”光明地产的前身为光明食品集团旗下的全资有限公司子公司海博股份。2015年下半年，海博股份展开根本性资产重组，把原本物流之外的业务不锈钢器皿生产等置出有，同时流经农工商地产（集团）有限公司（以下全称“农房集团”）100%股权和上海农房25%股权，并改名光明地产。

这意味著，筹划多年的光明食品集团房地产业务再一借壳顺利。由此，光明集团改变为现代物流与房企产业务分段的双主业上市公司。农房集团也完结了多年的“上市长跑完”，构建曲线上市，并全权策画光明集团旗下30多块上万亩各类土地。

春江水暖鸭先知，作为一家正式成立近30年的老牌房企，农房必定告诉在行业越发连为一体的当下，规模对于房企存活的重要性。然而其却在年底将近之际，密集挤兑项目子公司。

此次光明地产系列性的“卖子行动”始自今年9月。9月9日，光明地产发布公告称之为，其全资有限公司子公司南宁国粮房地产开发有限公司，将通过公开发表上海证券交易所出让的方式，出让所持有人的坐落于广西（楼盘）南宁市良庆区五象大道北侧的A2及A3地块开建项目资产，出让价格不高于7.42亿元，白鱼为光明地产2017年度增创归母净利润大约1.98亿元。一个月后，交易之后。

10月8日，光明地产发布将子公司东恒海鑫100%的股权及债权以21.83亿元的总价出售给泰禾。东恒海鑫主要资产是坐落于江苏苏州昆山的淀山湖镇。光明地产称之为，预计此次交易将为该公司带给9.4亿元的年度净利润。

3天后，新的交易首演，不过接盘侠们变为了和光明地产一样同为光明食品（集团）辖下的兄弟公司们。10月11日，光明地产全资子公司上海（楼盘）农工商华都实业（集团）有限公司通过协议出让方式出售所持有人的商业项目予上海良友（集团）有限公司。

公告表明，受让方上海良友（集团）有限公司与光明地产为同一掌控人光明食品（集团）有限公司辖下兄弟企业，其主要业务是粮油储备业务、粮油加工业务、粮油贸易、粮油物流业务、现代农业。光明地产回应，经可行性测算，如果交易标的出让的成交价价格为9.88亿元，预计此次关联交易将为该公司2017年度增创归母净利润大约3.45亿元。同日，光明地产全资子公司上海农工商房地产置业有限公司也将所持有人的新府中路一处房地产项目出售给上海蔬菜（集团）有限公司，成交价金额为4.15亿元，某种程度可以为光明地产减少归母净利润6698万元。这两笔光明食品（集团）内部的资产腾挪，一下子之后为光明地产减少归母净利润多达4亿元。

业绩允诺承压短短一个半月，四度“卖子”，挤兑之密集，奇特此前万达，如果说万达买资产是为了重负债返A，那么光明此举意图确有？回应，光明地产说明，“该荐是公司综合利弊分析环绕战略发展目标而实行的长时间经营措施，一方面可以保证公司未来产业结构转型升级的必须；另一方面又不利于公司较慢回笼资金，提升净利润，更进一步减少资产负债率，确保中小投资者利益。”同策咨询研究总监张宏伟也尊重“调整布局策略”一说道。

然而，纵观光明地产收购及其先前发展，该说明作为主要原因或许有些可笑。却是战略发展规划是将来考量，顷刻间“卖子”并非上佳之中选。且此次出售，大有时间严峻之感觉。值得注意的是，当年重组时，农房集团曾许下允诺：“本次重组实行完当年及之后两个原始会计年度，农房集团合计构建的实际净利润不高于利润补偿期间内预测净利润的合计数，即农房集团全体股东允诺2015年-2017年合计构建扣住非后归母净利润不高于35.13亿元。

”为了给与市场强力信心，农房集团几近折断了自己后路。甚至允诺如经常出现农房集团在利润补偿期间的实际净利润合计数高于允诺净利润合计数需遵守补偿义务的情形，光明地产之后可以1块钱必要定向买入不应补偿的股份并不予吊销。业绩允诺期正在一步步迫近，光明地产的这份成绩单进展如何？财报表明，2015年光明地产构建营业收入123.87亿元，其中归属于母公司的净利润为5.1亿元。

2016年光明地产营业收入下降至207.82亿元，归母净利润10.11亿元。自此，光明地产2015-2016两个年度共计构建归母利润15.21亿元。若要已完成业绩允诺，其2017年度归母净利润最少必须超过19.92亿元，这一数值早已多达了此前两年之和，也意味著光明地产2017年全年净利润必须同比翻番也能合格。

然而，2017年过半，光明地产的归母净利润意味着为2.6亿元，其下半年毫无疑问将面对更加不利的环境。光明地产暴露出的财务问题远不止低迷的盈利能力，其负债率一直正处于80%以上的高位，且流动负债占到比过半。

以2017年上半年为事例，393.32亿元的负债中，流动负债高达281.64亿元，占到比多达70%，光明地产短期债务承压。此外，报告期内获得借款接到的现金107.24亿元，偿还债务缴纳的现金112.76亿元，换言之，光明地产借款完全都用作偿还债务了，“借新还原有”正是其当前正在运用的模式。

这四笔交易后，光明地产将取得多达15亿元的净利润。这一交易产生利润，甚至多达此前两年的业绩总和。

易居智库研究总监贤迈进在拒绝接受《国际金融报》记者专访时回应，业绩允诺也不会为其带给一定的压力，所以项目挤兑资产也有助回笼资金，进而提高现金流和财务状况。贤迈进特别强调，就光明地产出售的项目而言，不回避“星期一低买入”的有可能，却是有些项目的当前价格比较偏高，挤兑是不利的。以上述东恒海鑫项目为事例，公告表明，东恒海鑫的主要资产为恒海国际花园项目。

截至2016年12月31日，恒海国际花园别墅1期、2期、3-2期已研发且基本销售完；待研发土地面积大约37.4万平方米，皆为住宅，物业类型有别墅及小高层，预计可售面积大约22.5万平方米。因此该项目对于光明地产来说是先前盈利空间十分受限。此外，淀山湖归属于上海、江苏和浙江的交界处，具备较好的区域优势。

然而实际情况是，先前类似于上海17号线地铁通车以后，其沿途所经区域对淀山湖部分非地铁沿线项目势必会导致冲击。收购扩土就在光明地产以迅雷不及掩耳之势挤兑掉四个所求能力不佳的资产，保证业绩允诺合格后，其又积极开展了一系列收购拿地计划。11月、12月屡屡拍电影得苏州、上海地块，其中上海地块用途为拆迁安置房。

一名行业人士向《国际金融报》记者回应，此类地块的投资是具有继续执行政府动拆迁政策的，一般来说拿地成本也不低，但销售的盈利空间也比较受限。光明地产之所以拍电影下此类地块，不回避先前不会有机会在此类区域提供其他商品住宅用地，这样有助其在上海一些郊区市场的土地扩展。早于在今年10月，光明食品（集团）之后特别强调将从资金、金融创新、市值管理等方面不予光明地产反对。

拒绝光明地产在作好资金创意的同时，能用好外部资源，用活地产+产业。这一表态一度被看做光明食品（集团）对于地产业务的推崇。当利润允诺转入倒计时之际，光明地产屡屡“卖子”，意图不堪称不显著。

而业绩允诺安稳后的收购扩土，又充满着其对于未来之后加码地产业务的希望。却是，作为上海更为著名的国企，握较多工业用地的光明地产，在进占长三角时，一直没有能做耕耘。这些城市作为光明地产心心念念的票仓和主场，却一直在扮演着到没法的远方角色。《国际金融报》记者就涉及问题联系光明地产，但其电话一直无人电话。

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